华安证券股份有限公司刘千琳,张志邦近期对麦格米特进行研究并发布了研究报告《高研发平台型企业，多元布局驱动成长》，本报告对麦格米特给出买入评级，当前股价为24.82元。
麦格米特(002851)
主要观点：
聚焦电能变换与控制，多元布局打造平台型企业
公司围绕电能的变换、控制和应用，构建了功率变换硬件、数字化电源控制、系统控制与通讯软件三大核心技术平台，持续推进研发与产品拓展，目前已成长为拥有智能家电电控、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大事业群的平台型企业，公司在强协同效应与强抗风险能力加持下实现多级增长。
下游应用多点开花，新兴业务贡献增量
1)新能源汽车：已形成涵盖PEU+MCU+OBC+DCDC在内的产品矩阵，供应北汽、哪吒等头部客户，布局800V快充、多合一等前沿产品。23年底以来800V高压平台加速渗透带来汽车电气部件升级，公司涉及产品迎来量价齐升。2)工控：除经典的变频器+伺服+PLC三件套通用产品外，公司针对性开发工程机械行业专机，充分受益于工程机械电动化，同时24H2工控行业或迎来补库周期，阿尔法与贝塔共振向上。3)电源：英伟达引领AI GPU向超高算力升级，或带动服务器电源用量及价值量提升，公司加速国际头部客户订单交付，有望逐步贡献业绩增量。4)人形机器人：公司布局关键球形电机技术，空间与成长潜力可观。
全球化布局成果显著，出海打开盈利空间
公司“研发+制造+销售”三管齐下进行全球化布局，已在美国、德国、泰国等地区设立多个研发中心/生产基地/代表处，2023年公司海外收入(直接+间接)占比提升至40%，毛利率高出国内6.4pct。
投资建议
我们预计2024-2026年归母净利润分别为7.98/9.87/11.89亿元，对应PE分别为15.54/12.56/10.43，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期；汇率波动风险；原材料价格波动风险；
公开资料显示，2021年3月，华为通过收购深圳市讯联智付网络有限公司(下称讯联智付)拿到支付牌照，成为继小米之后第二家获得支付牌照的智能手机厂商。据天眼查App，在收购讯联智付前，华为曾于2020年、2021年申请注册3枚“花瓣支付”商标，其中2020年申请的2枚商标已于2022年6月成功注册，2021年申请的1枚仍处于等待实质审查状态。
据悉，华为支付以华为钱包为管理入口，华为手机用户可在华为钱包内开通使用华为支付，绑定多个银行的银行卡。华为支付为个人用户提供余额支付、银行卡支付、红包、充值、提现等服务，为企业客户提供快速集成支付能力，提供资金结算、自动分账、营销赋能等服务。在消费场景方面，华为支付已经与小芒电商、芒果TV、易加油、喜马拉雅精品阅读、PP视频等千家企业合作。华为2022年年报显示，华为钱包月活跃用户超过1亿。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司江鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.21%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.87亿，根据现价换算的预测PE为18.68。
最新盈利预测明细如下：
